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　　在美国债务上限谈判达成协议、美联储6月“跳过”加息后，市场一直关注美国财政部“万亿”新债发行对市场流动性的影响。

　　过去几周以来，一切“风轻云淡”。

　　美国财政部现金余额(TGA)大幅走高(图1);

　　出钱的来自目前金融机构趴在美联储账上的巨额资金，美联储隔夜逆回购工具规模过去几周急剧下降，回到了大约一年前水平(图2)。

　　起码到目前为止，“万亿抽水”没有冲击美国市场，美股依旧“马照跑舞照跳”，但市场已经在热烈争论目前AI带动的科技股狂潮是不是1999年科网泡沫重演。