日本上周连续两天对汇市进行干预，凸显出当局越来越难以把握时机，以在不削弱干预效果的情况下让交易员保持警惕。
上周四，由于美国通胀数据疲软，日元兑美元汇率走强，但当局仍在低波动时期采取了疑似规模达3.5万亿日元(220亿美元)的干预行动，这一举动出人意料。
虽然当晚该货币对迅速升值了4日元，但涨幅开始逐渐收窄，直到上周五的后续疑似干预行动(规模估计约为2.1万亿日元)才再度回升。然而，第二次行动仅使该货币升值了1.5日元。
对于日本最高货币官员神田真人而言，这是一个两难境地，他必须找到新的方法来遏制投机者，因为日本当局希望在日本央行和美联储本月晚些时候召开货币政策会议之前为争取时间。
索尼金融集团(Sony Financial Group Inc.)高级分析师石川久美子(Kumiko Ishikawa)表示：“神田希望最大化干预效果，而不是对波动做出反应，这扩大了市场的警惕范围。但从2.1万亿日元的干预规模来看，日元在7月12日(上周五)似乎没有走强多少。”
日本的政策制定者们仍在努力解决一个核心问题，即如何在以下两方面取得平衡：一方面，他们希望在经济中确立健康的通胀趋势;另一方面，他们又需要阻止日元贬值，因为这会助长通胀以及选民和小型企业的不满情绪。
日本央行会不会加息救市?
日本央行加快加息步伐将有望为日元提供支撑，但同时也可能破坏形成工资、物价和经济增长循环的努力。此外，该央行上个月决定等到7月份再宣布缩减购买政府债券的计划，一些分析师预计其不会同时采取加息行动，这使得它的处境更加艰难。
掌管日本数字化的大臣、前执政党领导人候选人河野太郎说，日本央行应该简单地提高利率来支持货币。他周三在接受电视采访时说：“货币是日本的一个问题。日元太便宜了，我们需要让它升值。”
河野长期以来一直表示自己的目标是最终成为首相，他回避了有关自己是否有可能在今年9月举行的执政党自民党总裁选举中接替首相岸田文雄的问题。
虽然大多数接受调查的经济学家预计日本央行不会在7月31日为期两天的会议结束时加息，但不改变利率可能会引发日元再次下跌。该央行更积极地缩减购债规模可能会对日元有所帮助，但对一些市场参与者来说，这样做也有可能显得过于激进。经济学家指出，这次会议几乎不可能让所有人都满意。
NLI研究所高级经济学家Tsuyoshi Ueno说：“对日本央行来说，这是一个艰难的决定。我的基本判断是这次会议不会加息，但也不排除这种可能性。”
盛宝资本市场驻新加坡策略师查鲁-查纳纳(Charu Chanana)是指出日本央行倾向于令市场失望并使日元持续承压的市场分析师之一。她指出日本干预措施的影响正在减弱。
她说：“如果没有协调一致的努力和根本性的转变，干预措施不太可能维持日元走强。”
尽管如此，一些经济学家认为，在日本财务省再次出手干预的情况下，干预效果的递减可能会促使日本央行采取行动。
第一生命研究所(Dai-Ichi Life Research Institute)经济学家熊野秀夫(Hideo Kumano)表示：“我相信日本央行本月将再次加息。由于干预措施的效果有限，如果日本央行现在能够采取行动帮助日元，将会受到政府的赞扬。”
