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　　摩根士丹利认为，鉴于美联储当前的政策前景，美国国债更有能力抵御特朗普领导的共和党在大选中取得决定性胜利所引发的任何抛售。

　　该行建议投资者在11月5日美国大选投票前对美国债券保持中性立场，称市场不太可能像2016年共和党赢得参众两院选举后那样反应激烈。虽然当时的大选结果导致了市场押注美联储政策将大幅收紧，但该行认为这次将有所不同。

　　马修-霍恩巴赫(Matthew Hornbach)等策略师在一份报告中写道：“许多投资者认为，‘共和党横扫’(Republican sweep，即共和党赢得参众两院)的结果最不利于美国国债。我们认为，与2016年相比，基于目前与当时对美联储政策预期的比较，美国国债收益率的任何上升都将受到更多遏制。”

　　在2016年大选投票后的一个月里，两年期和10年期美债收益率上涨了50多个基点，当时“共和党横扫”让特朗普一举获得了减税和征收关税的更大权力。此后，美联储官员和市场都将未来两年的美联储基准利率目标预期上调了125个基点。

　　这一次，特朗普在竞选中也提出了类似的政纲，这让一些投资者担心，这可能会引发通货膨胀，使美国财政状况恶化。但摩根士丹利认为，利率前景不可能出现类似2016年的上调。目前，市场定价明年年底前美联储将降息约140个基点。

　　他们写道：“市场参与者将不得不预期美联储会立即停止降息，并在2025年不再降息——在‘共和党横扫’大选的情况下，这种结果是不太可能出现的。”

　　美联储在9月中旬进行了本轮周期的首次降息，将有效利率降至4.83%。市场目前认为，美联储在11月降息25个基点的可能性很高，到2025年还会再降息四到五次。

　　摩根士丹利表示，虽然在特朗普再次横扫的情况下，投资者可能会提高对美联储基金目标利率的预期，但这还不足以“证明有理由朝那个方向投资”。