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　　周三，美联储公布的11月会议纪要显示，联储官员普遍支持在未来降息时采取谨慎态度，原因在于美国经济表现依然稳健，通胀虽有缓解但进展缓慢。

　　会议纪要提到：“与会者预计，如果经济数据与预期一致，通胀持续向2%的目标下降，同时经济仍接近最大就业水平，那么逐步向更加中性的政策立场转变将是合适的。”

　　近期政策回顾与前瞻
　　美联储在11月7日结束的会议中宣布，将基准利率下调0.25个百分点至4.5%-4.75%的区间。这一决定是在9月份一次大幅降息0.5个百分点的基础上作出的。美联储主席鲍威尔此前表示，当前经济状况并未显示出需要急于进一步降息的信号。

　　美联储将在12月17日至18日召开今年最后一次政策会议。一些官员在11月的会议中提出，如果通胀依然居高不下，美联储可能暂停降息，并将借贷成本维持在限制性水平。而如果经济或就业市场恶化，降息速度可能加快。

　　中性利率的不确定性
　　官员们还指出，对所谓“中性利率”(即既不限制也不刺激经济增长的利率水平)的缺乏清晰判断，是促使他们采取谨慎立场的原因之一。会议纪要显示，许多官员认为这种不确定性“使得评估货币政策的限制性程度变得复杂”，并认为“逐步减少政策约束是适当的”。

　　尽管美联储过去一年对中性利率的预估不断上调，但当前政策利率距离中性立场的准确距离仍不明确。

　　此外，纪要显示，美联储官员正在考虑对隔夜逆回购利率进行“技术调整”，这一利率对整体经济的借贷成本有一定影响。

　　就业市场与通胀动态
　　纪要指出，与会者认为就业和经济增长的下行风险“有所减少”。总体来看，就业市场尚无“快速恶化的迹象”。尽管10月的就业数据因飓风和一场主要罢工而受到影响，但整体就业市场依然表现稳健，失业率处于低位，裁员情况有限。

　　通胀方面，官员们指出，价格增长已从峰值显著回落，但核心通胀(剔除食品和能源的指标)依然“略高”。纪要提到，与会者对通胀正可持续地向2%的目标迈进充满信心，但有少数官员表示，这一进程可能比此前预期更为漫长。

　　近期稳健的通胀数据以及美联储官员的谨慎表态，使得投资者对美联储在12月再次降息的预期有所下降。

　　经济与政策风险
　　11月的美联储会议召开前，特朗普刚刚连任总统。特朗普提出了新的关税、减税计划以及大规模驱逐移民的政策。经济学家表示，这些政策可能对通胀施加上行压力。

　　总体而言，尽管就业市场表现稳定，通胀有所缓解，但美联储官员对未来政策的调整仍持谨慎态度，强调根据经济数据的实际表现逐步调整政策。