随着美股在上周创下今年来最差的周度表现，恐慌情绪似乎正在华尔街迅速扩散——为防范潜在的市场崩盘风险，交易员正在以自疫情初期以来最快的速度抢购对冲产品。
根据芝加哥期权交易所(CBOE)的数据显示，押注CBOE波动率指数VIX将上升的看涨期权，在本月的平均日换手数量超过了2020年3月以来的任何时期。
VIX又被称为恐慌指数或“恐慌指标”，它是了解市场对未来30天市场波动性预期的一种衡量方法。
在相对沉寂了几个月之后，VIX指数上周也攀升至了23以上，为今年头几个交易日以来的最高水平。该读数低于20通常意味着市场正处于信心满满之中，而高于30则表明投资者正急于寻求保护。
VIX需求增加的推动力主要来自于两个方面。当股市在今年年初大幅反弹时，投资者曾疯狂涌入市场，这本身增加了他们对冲投资组合的需求。而最近，一连串火爆的经济数据却增加了美联储将被迫继续加息，以遏制通胀的可能性，这又令股市重新掉头回落，更多业内人士也开始对未来的市场前景感到迷茫。
据业内交易员指出，目前与VIX指数相关的最激进期权押注之一是，豪赌该指数在未来一个月内将达到75，这一水平以前只在股市崩盘时出现过……
另一个流行的押注是预期VIX指数将在未来几个月内升至40，这是自2020年市场崩盘以来从未被逾越的水平!
与此同时，市场重燃的对冲需求也增加了股票看跌期权的成本，这些期权旨在保护投资者免受标准普尔500指数下跌的影响。根据Nations SkewDex的数据，最近这些期权的价格达到了去年10月以来的最高水平。Nations SkewDex追踪的是做空SPDR标准普尔500指数ETF的押注，如果市场大幅下跌，这些押注将能获得丰厚回报。
恐慌情绪从债市蔓延到股市
单单就市场行情波动而言，眼下也已有越来越多的迹象正显示，美国金融市场的恐慌情绪正开始逐渐从债市蔓延至股市。
上周，在因总统日而缩短的短交易周里，美国三大股指均下跌了逾2%，创下了2023年以来最大的单周跌幅，因高于预期的通胀数据进一步加剧了市场对美联储将多次提高借贷成本的猜测。
基准的2年期美国国债收益率上周则进一步飙升，突破了去年年底触及的高点。2年期美债收益率在上周五短短一天内就跃升了近11个基点，升破4.80%关口，为2007年以来的最高水平。2年期至7年期美国国债的收益率都至少上涨了9个基点，期限更长国债的收益率上升幅度相对较小。
美国商务部上周五公布的数据显示，美联储偏好的通胀指标个人消费支出(PCE)价格指数1月同比上升5.4%，去年12月上升了5.3%。剔除食品和能源价格的核心PCE价格指数1月同比上升4.7%，增幅同样小幅超过了12月。
美国1月份的通胀转强且消费者加大支出，这可能促使美联储在未来几个月里继续加息以降低价格压力。互换合约已显示，市场普遍预计美联储将在未来三次会议上每次加息25个基点，3月份加息50个基点的可能性也出现了上升，尽管目前概率仍低于五成。
Brean Capital负责利率的董事总经理Russ Certo在报告中表示，这些数据凸显了美国通胀的粘性，表明美联储的工作尚未完成，2023年降息的可能性极低。
在PCE数据发布后，克利夫兰联储主席梅斯特上周五在纽约接受媒体采访时也表示，“通胀数据仍然没有达到我们需要的水平。由于劳动力供求之间持续失衡，再加上劳动力成本在服务业所占比例很高，高通胀可能只会缓慢下降。这份最新数据报告说明美联储需要进一步提高政策利率以确保通胀回落。”
市场的最深层担忧
对于成长型股票来说，当前的利率变化无疑是一个不利的背景，这些股票的估值通常对美联储加息的幅度尤为敏感。由于市场猜测美联储将很快暂停加息，这些股票在今年年初曾强劲反弹。
这一局面也导致类似现金的产品开始与股票争夺投资者的注意力。对短期存单的需求——许多存单的利率高于4%，已经上升到了2008年金融危机以来的最高点。
纽约投资管理公司Weiss Multi-Strategy Advisers的副首席投资官Mike Edwards表示，“在1月份市场的上涨期间，我们似乎认为可以顺利度过美联储的紧缩周期，而不会对实体经济造成任何损害。但现在，这种确定性已一天比一天低。”
在最近几周，散户投资者的情绪变化可以说最为明显。根据美国个人投资者协会的调查，散户投资者的看涨情绪在2月初达到了2021年以来的最高水平。但截至上周，这种情绪已逆转为一个多月以来最悲观的水平。
Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels表示：“我们正越来越接近美联储利率周期的终点，市场正尝试消化这一点。尽管市场可以承受5.5%的终端利率，但无法承受6%或更高的终端利率，这将真正撼动市场。”
但目前来看，6%乃至6.5%的更高利率，已经不再是一件听上去犹如天方夜谭的事情了。
上周，在一份由五位华尔街著名经济学家和学者联合发表的研究报告中，已预测美联储可能需要最高将利率上调至6.5%才能击败通胀。
这份长达55页的学术研究报告包括了一系列情境模拟，以预测美联储基准政策利率的可能路径。计算机模型显示，2023年下半年，利率峰值不是在5.6%，就是在6%，或是6.5%。报告指出，“经过分析，我们对美联储实现经济软着陆的能力抱有怀疑。”
IFM投资公司的投资组合经理Ryan Weldon表示，鉴于风险较高的债券或股票的吸引力减弱，投资者正在转向现金，以便从市场上尽可能多地榨取收益。
