周二美国数据方面的消息对通胀是利好的，投资者希望周三劳工部发布7月消费者价格指数(CPI)报告时情况会更好。
如果今晚公布的CPI数据同样理想，将确认年初价格飙升是偶然事件或者通胀的最后挣扎，可能意味着美联储能够将目光转向其他经济挑战，比如劳动力市场的放缓。
“目前，我们看到的通胀压力已经显著消散，”普兰特莫兰金融顾问公司(Plante Moran Financial Advisors)的首席投资官吉姆·贝尔(Jim Baird)说。“通胀现在几乎不是问题。人们普遍认为，最糟糕的时期已经过去。”
像华尔街的其他人一样，贝尔预计美联储9月将把焦点从应对通胀的紧缩政策转向较为宽松的立场，以防止就业形势可能走弱。
尽管消费者和企业所有者继续对高物价表示担忧，但趋势确实已经转变。周二发布的7月生产者物价指数(PPI)报告有助于确认乐观情绪，即自2021年开始并在2024年初再次飙升的高通胀数字已经成为过去。
PPI报告被视为批发通胀的指标，显示7月价格仅上涨了0.2%，比一年前上涨了约2.2%。这个数字现在非常接近美联储的2%目标，并表明市场对开始降息的冲动基本符合预期。
经济学家们在道琼斯的调查中预计，CPI同样将显示整体通胀和核心通胀(不包括食品和能源)均环比增长0.2%，但12个月的增长率预计为3%和3.2%——虽远低于它们在2022年中期的高点，但仍远离美联储的2%目标。
不过，投资者仍在期待美联储在9月会议上开始降息，考虑到通胀正在减弱，劳动力市场也在减弱， 失业率目前已上升至4.3%，比去年同期增加了0.8个百分点，这触发了一个被称为“萨姆法则”的经典衰退标志。
贝尔说：“鉴于人们关注的焦点是劳动力市场的相对疲软，鉴于通胀正在迅速下降的事实，而且我预计未来几个月通胀将持续下降，如果美联储没有很快开始转向宽松政策，那将是一个意外，可能是在9月的会议上。如果他们在9月的会议上不这样做，市场是不会善待他们的。”
对美联储反应过慢的担忧
每周初次申请失业救济人数短暂上升，再加上其他经济指标的疲软，短暂地让市场上的一些人寻求紧急降息。
尽管这种情绪已经消退，但人们仍然担心美联储放宽政策的速度过慢，就像在通胀开始上升时加息过慢一样。
再来一份温和的通胀报告将“使美联储完全放心，他们可以将重点从通胀转向劳动力，”PGIM固定收益首席美国经济学家汤姆·波切利(Tom Porcelli)表示。“他们本可以在几个月前就将注意力从通胀转向劳动力。”
劳动力市场背景出现了裂缝。
在通胀下降和失业率上升的双重现实之中，市场正在定价美联储于9月17-18日的会议上“绝对会降息”，唯一剩下的问题是降息幅度有多大。
根据芝加哥商品交易所集团的计算，期货定价大致分为9月降息25或50个基点，很有可能在年底前降低整整一个百分点。
然而，期货定价在大部分时间都偏离了实际情况。交易员们在年初时预期美联储会迅速降息，然后又收敛到只预期会有一两次降息，直到最近又出现了另一个方向的极端波动。
“我对(周三)的CPI报告和其他人一样好奇，但我认为除非出现真正的异常情况，否则美联储不会改变立场，即将劳动力作为重点，并且认真考虑在9月份降息，” 波切利说。“他们应该采取积极的行动开始降息。我可以很容易地提出理由让美联储降息50个基点，因为我认为他们本应该已经降息了。但我不认为他们会这么做，他们会谦虚地开始。”
