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萨姆规则创始人:就业市场的衰退警报只是虚惊一场

  就连经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)也承认,她的同名衰退指标并不总是经济走向衰退的保证。

  曾在美联储工作的经济学家萨姆在2019年制定了所谓的萨姆规则。这一规则通常是经济衰退即将来临的信号,且在今年尤为受到关注,因为美联储试图在不推动经济陷入衰退的情况下遏制通胀。这让她登上了《市场观察》(MarketWatch)的50位最具影响力的市场人士名单。

  从历史上看,萨姆规则表明,当美国失业率的三个月移动平均值从12个月低点上升0.5%或更多时,经济衰退的初始阶段就开始了。

  该规则是由7月非农就业报告触发的。专家通常预期,一旦该规则被触发,经济将继续陷入低迷。但萨姆指出,过去几年的经济状况并不典型,虽然该规则在9月非农就业报告公布后仍然亮红灯,但其读数仅为0.5%,“正好在那个阈值上,”她说。

  “从历史上看,这一规则并不完美,”萨姆在接受MarketWatch采访时说,“要是追溯到50年代和60年代,你可以发现有一段时间它的警示灯亮了又灭。”

  她还说:“当前的劳动力市场和经济有很多不寻常的特征,如果像许多其他指标一样,萨姆规则要被打破,那可能就是这次。”

  通常,当美联储迅速加息以对抗通胀时,随着企业和消费者缩减支出,经济会步履蹒跚。然而,在新冠疫情之后的过去两年里,经济无视了对通胀的担忧。

  如果失业率保持在4%的低区域,也就是现在的水平,“那不是衰退,而是一个良好的劳动力市场,”萨姆说。

  “这(萨姆规则)没有任何保证,只是一个经验法则,”她补充说,“这次真的可能会有所不同。”

  备受关注的失业率从2023年4月的3.4%低点升至9月份的4.1%。萨姆对此表示,这种上升令人担忧,但部分只是反映了劳动力的大幅波动,以及企业对扩张是否明智的不确定性。

  她说,“目前还没有经济衰退,而且就我们所知,我们也没有处于经济衰退的悬崖边缘。”

  许多经济学家表示,美国经济尚未走出困境。

  Regions Financial首席经济学家理查德·穆迪(Richard Moody)称,由于季节性调整因素,失业报告自夏季以来一直异常波动,并且有早期迹象表明10月份的报告可能“明显疲软”。

  他说,在这些矛盾背后,就业增长显然正在放缓。

  但穆迪说,这“与劳动力市场崩溃不同,数据尚未显示出任何迹象”。

  尽管劳动力市场健康,但萨姆表示,她预计美联储将继续稳步降息,但不太可能像9月那样大幅降息50个基点。

  萨姆在谈到美联储时表示,这样的决定“将重申政策制定者致力于实现双重使命”,其中包括降低通胀和保持劳动力市场相对强劲。

  尽管迄今为止美联储在遏制通胀方面的努力取得了成功,但萨姆承认,消费者可能不会像专家那样积极地看待经济。

  她说:“这些数字的总体情况对我们把握形势非常重要,但它们不代表任何个人情况。”

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