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　　新华财经上海1月7日电(葛佳明)美元2025年开年强劲走势在1月6日出现逆转，美元指数一度跌超1%，创下去年11月以来的最大单日跌幅，欧元和英镑一度涨逾1%收复年内跌幅，也让市场开始再度判断美元是否已经见顶。

　　昨日美元下行欧元走高主要受到欧洲12月服务业PMI数据超预期，美国关税政策以及德国统计局发布的12月通胀数据超预期三大因素的影响。

　　美国银行在近期发布的报告指出，当前美元的交易价格相比其“公允价值”高出23%，偏离幅度创下历史新高。这意味着市场对美元的定价远远高于其经济基本面上应有的水平。

　　美国银行表示，过去四年的数据显示，美元偏离公允价值的幅度增加了18个百分点，因市场普遍预期美联储将在更长时间内将利率维持在较高水平，增加了美元的吸引力。

　　海通期货研究所总经理助理顾佳男对新华财经表示，本轮美元升值已超一个季度，结合近两年美元以及美债收益率的一般三至四个月的波动周期，从技术面角度来看，短期欧元或将有所喘息。

　　2017年初美元指数曾触及102，此后便开始连续三个季度的下跌，那么美元此次调整会重演2017年的行情吗？

　　当前欧洲的基本面与2017年相比出现了较大的不同，从2016年第四季度至2017年第三季度，欧元区经济的回暖速度强于美国，欧洲经济复苏速度提振了欧元走势。与此同时，在货币政策上，2017年欧洲央行多次释放了紧缩货币政策的信号，而美联储2017年加息了三次，市场过早消化了强美元的预期，导致美元遭遇了抛售。

　　但本轮美元走强背后主要受到通胀降温趋势放缓，美联储降息节奏变化以及欧洲经济疲软等多重因素影响，与2017年的状况并不形相同。

　　美国经济在过去一个季度中温和降温，但仍具韧性，美联储2025年1月暂停降息的概率较大，分析师普遍预计2025年美国经济或逐渐实现软着陆，一季度美联储降息幅度或为25个基点而欧洲经济在2025年一季度或仍处于磨底阶段，预计欧央行仍将持续降息，一季度或降息50个基点。

　　因此，尽管欧元昨日出现反弹，但美欧经济基本面分化，以及央行货币政策或仍让欧元承压，同时随着特朗普就职的临近，关税政策或将成为欧洲经济无法摆脱的阴霾。

　　业内人士表示，欧元净空头局面彻底扭转的概率仍然较低，加之一二月美元有正向的季节性影响，本周市场或将重点关注周二的欧元区通胀数据以及美国12月非农就业数据。如果本周美国12月非农就业数据不足以推动美元走软，美元整体的回调幅度可能有限。

　　中信证券研究部海外宏观研究员李翀表示，仍需警惕美元继续走高，尤其需关注特朗普关税政策落地时点和美欧央行货币政策差异带来欧元兑美元跌破平价的可能。

　　华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师张瑜也认为，基本面和通胀形势的分化构成欧美货币政策分化的基础，叠加特朗普2.0贸易摩擦的冲击，欧元或持续承压。