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　　“‘逢低买入’可能不再适用，即便资产价格急剧下跌，也不会有政策入市救场。”通胀“高烧”与衰退阴霾接踵而至，令全球股票和债券市场在今年举步维艰，并刷新三年以来最差表现。

　　对此全球资管巨头贝莱德的策略师已经表示，目前看不到快速复苏的迹象。

　　劳动力短缺造成的供应瓶颈仍将继续推动物价上行，因此央行将收紧货币政策，直到经济衰退迫使他们转变方向，并开始习惯忍受通胀的存在。

　　Wei Li、Vivek Paul和Scott Thiel等贝莱德策略师在年中报告中写道：
　　我们正在迎接一个宏观波动加剧、债券和股票风险溢价上升的新世界......美联储可能会阻止经济活动的重启，只有当经济受到破坏时，他们才会转变方向。

　　长期以来，贝莱德保持对股票的看涨观点，然而随着增长停滞的风险上升，该机构在短期内减持了发达市场的股票。

　　贝莱德策略师表示，投资者应该押注公司债，因为估值已经有所改善，违约风险能够得到控制。

　　此外，虽然国债收益率飙升，但是贝莱德仍然在战略和战术上看空政府债券，并减持包括美债在内的长期政府债券。

　　贝莱德的资产经理对此认为，高通胀和高债务水平(国际货币基金组织估计总债务占全球GDP的256%)意味着投资者为持有此类资产，将要求更高的回报。

　　与此同时，贝莱德依旧对部分政府债券表示了青睐。该机构偏向与通胀挂钩的债券，尤其是欧洲国家发行的债券，并在7月11日增持英国主权债务。

　　根据贝莱德的分析数据，两者都被市场错误定价。

　　贝莱德策略师在对未来6—12个月的市场预测中提及：
　　自5月以来，欧元区盈亏平衡利率的回落表明市场低估了能源冲击带来的通胀压力......英国金边债券是我们首选的国家债券。我们认为，考虑到增长前景恶化，市场对英国加息的定价反映出不切实际的鹰派立场。

　　贝莱德策略师Paul表示，由于英国脱欧、新冠大流行、供应链中断、能源成本飙升以及食品价格冲击的影响，英国经济看起来比其他国家更加脆弱。因此，英国央行将避免过于激进地遏制通胀。

　　此外，贝莱德还认为投资者应该更加敏捷。该机构表示，所谓的“大缓和”，即一段稳定增长和通胀的时期已经结束，之后将迎来持续的通货膨胀，以及出现在经济活动中的剧烈且短暂的波动。

　　其策略师在报告中提及：
　　我们可能会重回1970年代的波动......那不一定适合‘逢低买入’，政策不会迅速介入以阻止资产价格的急剧下跌。