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　　新华财经上海12月2日电(葛佳明) 近期，日元持续走强，美元兑日元上周再度突破150关键阻力位，刷新10月21日以来新低。日元走强背后一方面是11月东京CPI同比上涨2.6%，较10月的1.8%上行，再度引发市场对于12月加息的猜测。另一方面则是，近期日本央行行长植田和男在接受媒体采访时表示，下一次加息时点正逐渐临近，因为经济数据朝着正确的方向发展。

　　隔夜掉期利率显示，市场预期日本央行在12月议息会议上加息的概率为66%，11月初这一概率还不到40%。据媒体调查，80%以上的经济学家预计，日本央行将在1月之前再次加息。

　　薪资-通胀螺旋能否持续引关注
　　植田和男表示，决定加息的最为重要的指标便是工资趋势和工资-通胀螺旋能否持续。

　　植田和男表示，目前来看，2024年工资上涨趋势与长期物价指数上涨趋势相一致，关键在于物价上涨能否持续。就工资而言，需要观察2025年的春季劳资谈判势头。

　　过去几个月东京以及日本的整体通胀率受到食品、能源等波动项的影响，对日本央行后续利率路径构成一定扰动。

　　随着日本政府减少能源补贴，东京11月份消费者价格(CPI)加速上行，东京不包括生鲜商品的CPI同比上涨2.2%，涨幅超过10月份的1.8%，并高于预估中值2%。11月份整体通胀率加速升至2.6%，食品价格成为关键提振因素。

　　东京的CPI数据通常被视为日本通胀趋势的领先指标，同时也是12月日本央行议息会议前的最后一份政府通胀报告。通胀保持攀升势头也让市场持续推高日本央行即将在12月加息的预期。

　　在通胀数据持续升温的情况下，日本制造业活动下滑。最新数据显示，日本11月制造业PMI跌至49.0，为3月以来最低，为连续第五个月低于荣枯分界线50.0，也反映出国内外需求持续疲软。

　　从日本就业数据看，根据最新公布的10月劳动力市场报告，10月日本职位空缺率小幅上升至1.25，每100名求职者就会有125个工作岗位可供选择。长期处于低失业率状态的日本，当前的就业市场仍然相对紧张，这也使得工资增长还在加速。

　　巴克莱银行的经济研究主管克里斯蒂安·凯勒(Christian Keller)表示，本周即将公布的10月劳动力收入数据预计将进一步回升，上述迹象都表明明年2月“春斗”中工资将进一步上涨。

　　根据日本工会总联合会的主张，明年的目标是让所有产业至少加薪5%，小型企业加薪6%。今年“春斗”的企业平均薪资涨幅为5.1%，300人以下小型企业加薪4.45%，创下33年以来的最高记录。

　　凯勒表示，薪资和通胀状况继续支持进一步加息，不过日本央行是否会在12月或1月加息仍是一个未知数。

　　日本央行12月加息概率攀升
　　与海外其他主要央行都在降息不同，在长达三十年的低通胀后，通胀回升和工资增长开启了日本央行货币政策正常化的转向，今年3月日本央行退出负利率政策，并在7月进一步加息，将基准利率由0%-0.1%上调至0.25％。

　　货币政策的调整支撑了今年日元的阶段性走强，也构成了近期日元升值的逻辑。

　　SMBC日兴证券资深利率策略师在最新发布的报告中分析称，植田和男在接受采访时释放进一步加息信号，旨在避免市场动荡。尽管采访内容确实包含了一些引发市场对提早加息预期的元素，但同时也强调了在加息时需要谨慎行事的重要性。

　　招商银行原首席经济学家丁安华表示，2024年四季度的日本的核心CPI可能接近3%，为日本央行近期再次加息提供了有力依据和时间窗口。预计日本最快在2024年12月宣布加息，美元指数近期上涨的势头可能受到遏制，对非美货币包括人民币汇率有一定的支持作用。

　　展望2025年，丁安华分析称日本央行货币政策回归正常，渐进加息仍是大概率事件。自从2024年8月加息导致市场大幅波动之后，日本央行加强了市场沟通与预期管理。市场主流观点认为，日元套息交易头寸基本平仓，投资者已做好迎接日元进一步加息的准备。

　　三菱日联研究咨询公司首席经济学家小林信一郎表示：“结合最近的价格数据，我认为日本央行能够在12月再次加息。我认为他们不会等到明年，因为特朗普政府的关税和其他政策带来的通胀以及贸易风险将会增加。”