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　　衰退是不可避免的吗？美联储会导致这种局面吗？虽然疫情之后，有关美国经济的最高级说法被过度使用，但可以说，美国经济正处于一个显著的十字路口，结果可能是软着陆、硬着陆和滞胀。

　　Hamilton项目主任、Brookings学会经济研究高级研究员Wendy Edelberg最近在Brookings学会关于通胀的一次讨论中说：“我认为我们面前有几种不同的可能的未来。”

　　对于那些对未来17个月的经济走势感兴趣的投资者来说，以下是一本实用指南。

　　通常情况下，美联储会对经济数据置若罔闻，观察六个月或更长时间内的发展趋势，然后再做出反应。

　　然而现在，由于通胀已经达到40年来的最高点，美联储没有闲坐着观察的余地，它会对每一个数据碎片做出反应。在这种环境下，就连食品和能源通胀也不容忽视。

　　这就像纸牌游戏。美联储将审视经济形势下打出的牌，并决定如何打出这张牌。美联储主席鲍威尔及其同事的反应将是影响经济前景的关键。

　　密歇根大学公共政策和经济学教授Justin Wolfers在Brookings学会的会议上表示：“美联储可能会犯一个错误，造成大规模衰退，也可能会犯一个错误，但实际上却做得非常出色。”

　　美联储是幸运的——即使是轻度衰退
　　Hamilton项目的Edelberg在接受《市场观察》的后续采访时说，如果经济在未来几个月放缓，通胀也有所缓和，“那基本上就是成功的。”

　　这是软着陆。她说，甚至可能是轻度衰退，感觉上与“缓慢”增长没有太大区别。她说，从本质上讲，轻度衰退将是经济在过去一年半的疯狂之后喘口气。Edelberg 说：“如果我们实现软着陆，这将是一个巨大的成功。

　　美联储做得过头了——严重的衰退
　　在这种情况下，美联储受到高通胀的惊吓，在经济自行放缓的情况下猛踩刹车，提高利率。尽管美联储行动的结果将是经济增长放缓和通胀下降，但对劳动力市场造成的损害将是不必要的。

　　BlackRock投资研究所的经济学家们认为，经济增长和通胀将出现一种新的波动机制。美联储将扼杀经济复苏，只有当损害已经造成时才会改变方向。

　　他们在写给客户的一份报告中写道：“他们没有意识到严峻的权衡：要么抑制经济活动，要么忍受通胀。”

　　噩梦般的情景——滞胀
　　这是同一雨伞下的几个场景。

　　本质上，一些经济学家认为，通胀将顽固存在，在任何经济低迷时期都不会消失。

　　Bianco Research总裁Jim Bianco表示：“通胀是一个问题，这将仍是一个问题，它不会很快下降。”这意味着美联储必须保持激进，他补充说：“经济衰退不会阻止他们。”

　　Edelberg说，通胀顽固的一个原因是，美国公众已经开始预期未来的通胀会更高，预期通胀率与实际通胀率之间存在密切联系。

　　这可能会导致美联储出现更糟糕的情况，即经济和劳动力市场大幅走弱，但通胀仍居高不下，这是滞胀。在这种环境下，美联储面临艰难的选择。由于经济放缓，美联储可能会面临放松紧缩政策的政治压力。如果美联储做出让步，可能会造成经济时断时续，通胀率仍将居高不下。

　　综合以上信息可以看到，美联储决定美国未来经济，可能出现软着陆、硬着陆和滞胀三种结果，而这也将影响美元指数未来走势，投资者需保持警惕。

　　美元指数日线图北京时间7月25日14：33，美元指数报106.75。